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導讀：業(yè)內(nèi)人士分析稱，億帆生物或通過少計營業(yè)成本來虛增營業(yè)利潤，其2013年大幅增長的營業(yè)利潤存在水分。在前次草案推出后，億帆系資產(chǎn)的高評估值就讓億帆生物及億帆藥業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)地及盈利能力受到市場的質(zhì)疑。登尼特企業(yè)孵化器請您參考來自“中國日報網(wǎng)”的資訊：   
　　
日前，有媒體報道，鑫富藥業(yè)與新發(fā)藥業(yè)歷時多年的“2008年中國知識產(chǎn)權第一案”即將進行二審，再次引起市場關注。而7月3日，億帆系借殼鑫富藥業(yè)也將再次接受并購重組委的審核。

曾因財務和內(nèi)控問題未獲通過
在今年4月2日召開的并購重組委第19次會議中，鑫富藥業(yè)發(fā)行股份購買億帆生物及億帆藥業(yè)100%股權資產(chǎn)方案未獲通過，審核意見為：標的公司會計基礎薄弱，內(nèi)控制度與上市公司的規(guī)范要求差距較大，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十條第（七）項的規(guī)定。
　　
在4月21日收到證監(jiān)會發(fā)出的《關于不予核準浙江杭州鑫富藥業(yè)股份有限公司向程先鋒等發(fā)行股份購買資產(chǎn)的決定》的書面文件后，鑫富藥業(yè)于4月24日經(jīng)董事會決議將繼續(xù)推進本次資產(chǎn)重組。有業(yè)內(nèi)人士指出，鑫富藥業(yè)資產(chǎn)重組被否后三天即召開董事會，再次做出推進本次資產(chǎn)重組或為穩(wěn)定股價，如此孤注一擲急于賣殼似有隱情，此舉在資本市場很少見。
　　
5月12日，鑫富藥業(yè)公告披露修改后的發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易報告書（草案），修改后的交易對方、交易標的均不變，交易評估基準日調(diào)整為2013年12月31日，雖然億帆生物和億帆藥業(yè)的評估值高于上次以2013年4月30日為基準日的評估值，但雙方協(xié)商交易價格保持不變，億帆生物100%股權的交易價格因財務數(shù)據(jù)調(diào)整做出微調(diào)，由147880萬元調(diào)整為147852萬元，億帆藥業(yè)100%股權的交易價格仍為26748.28萬元。交易對方對2014 年至 2016 年的凈利潤承諾數(shù)分別為 15215.56 萬元、18056.58 萬元和 20450.47 萬元。
　　
在短短不到一個月內(nèi)，億帆系再次提交草案，公司質(zhì)地難道真有翻天覆地的改變，該業(yè)內(nèi)人士直指是在給監(jiān)管部門出難題。而新披露的億帆藥業(yè)及億帆生物審計報告等法律文件看出，里面不時出現(xiàn)一些莫名其妙的低級錯誤，由此可見一斑。
　
疑突擊營收 盈利預測及業(yè)績承諾或不可信
據(jù)新披露的億帆藥業(yè)及億帆生物審計報告顯示，2013年度分別實現(xiàn)營業(yè)收入15244.64萬元、100634.69萬元，分別比上年增長40.15%、26.35%；營業(yè)利潤分別為3754.20萬元、11645.35萬元，同比增長25.32%、116.75%。
　　
不難看出，億帆生物2013年度在營業(yè)收入增長26.35%的情況下營業(yè)利潤大幅度增長，增幅達到116.35%，也超出了2013年9月披露的盈利預測表中的預測2013年度營業(yè)利潤10875.54萬元。但有財務人士提出，億帆生物營業(yè)利潤疑注水，億帆系的盈利預測及業(yè)績承諾或不可信。
　　
據(jù)億帆生物審計報告，億帆生物2013年期末已經(jīng)背書給其他方但尚未到期的票據(jù)金額前五名出票單位均為海南海靈化學制藥有限公司，合計金額為1499.825萬元。
　　
交易報告書（草案）顯示，海南海靈化學制藥有限公司為億帆生物的供應商，億帆生物向海南海靈化學制藥有限公司授權專利和品牌、提供技術支持（免費），協(xié)助其提升注射用頭孢他啶的工藝及質(zhì)量標準，同時億帆生物取得注射用頭孢他啶的全國總經(jīng)銷權。
　　
值得關注的是，海南海靈作為億帆生物的供應商，2013年卻出現(xiàn)大量資金流向億帆生物。
　　
對此，鑫富藥業(yè)回復稱，海南海靈為億帆生物的主要供應商，向億帆生物供應注射用頭孢他啶。2013年9月起，海南海靈向億帆生物采購生產(chǎn)注射用頭孢他啶原料藥，出票單位為海南海靈的票據(jù)系海南海靈向億帆生物支付的原料藥采購款。并稱億帆生物向海南海靈銷售原料藥，將該原料藥用于生產(chǎn)注射用頭孢他啶，海南海靈生產(chǎn)完成后再按約定銷售給億帆生物。億帆生物銷售原料藥的主要目的在于獲取質(zhì)量更佳的注射用頭孢他啶。
　　
交易報告書（草案）中，對于億帆生物和海南海靈的合作方式闡述為海南海靈（生產(chǎn)企業(yè)）負責藥品生產(chǎn)，億帆生物負責銷售，對于億帆生物向海南海靈銷售原料藥的情況沒有任何說明。前次披露的億帆生物盈利預測表中2013年營業(yè)收入預測為104463.90萬元，而2013年度億帆生物實際營業(yè)收入為100634.69萬元，低于預測數(shù)據(jù)將近4000萬元，而且億帆生物2013年的營業(yè)收入還包含了向海南海靈突擊銷售原料藥的收入。

營業(yè)成本低于采購總額有悖常理 或虛增利潤
交易報告書（草案）顯示，億帆生物自成立以來一直主要從事藥品配送和藥品代理業(yè)務，不從事生產(chǎn)，非流動資產(chǎn)占比很小。億帆生物審計報告顯示，2013年度幾乎沒有新增的非流動資產(chǎn)，但其營業(yè)成本卻遠低于其采購總額。
　　
2011年、2012年、2013年億帆生物前五名供應商采購金額分別為21070.23萬元、31811.67萬元、58686.66萬元，分別占當期采購總額的比例為45.48%、48.25%、75.12%，據(jù)此2011年、2012年、2013年億帆生物采購總額分別為46328.56萬元、65930.92萬元、78123.88萬元。
　　
億帆生物審計報告顯示，2011年、2012年、2013年營業(yè)成本分別為46328.95萬元、66759.67萬元、72277.24萬元。2011年、2012年營業(yè)成本均與采購總額相差無幾，但2013年的營業(yè)成本遠低于采購總額，相差5846.64萬元，2013年末存貨僅比上年增加1389.86萬元，除去存貨的影響仍相差4456.78萬元。對此，鑫富藥業(yè)沒有給予任何回復。
　　
業(yè)內(nèi)人士分析稱，億帆生物或通過少計營業(yè)成本來虛增營業(yè)利潤，其2013年大幅增長的營業(yè)利潤存在水分。在前次草案推出后，億帆系資產(chǎn)的高評估值就讓億帆生物及億帆藥業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)地及盈利能力受到市場的質(zhì)疑?！?br /> 因會計基礎薄弱、內(nèi)控制度與上市公司的規(guī)范要求差距較大的億帆系，在借殼鑫富藥業(yè)被否后時隔三個月再次闖關，能否順利通過？中國日報網(wǎng)將進一步給予關注。

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